出口关税调整好于市场预期 |
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从全球钢铁供需来看，国内的钢材出口已经占到了全球钢材贸易量的15%左右。2006、2007年两年中国新增钢铁出口量在2000万吨以上。一旦2008年出口量下降，在全球钢材需求的强劲支撑下，国际钢材价格必然出现上涨。而国际钢材价格的上涨将减少出口退税对钢材出口的负面影响。
从国家宏观调控来看，国家对于钢材出口的政策是控制而不是遏制。国家通过调控，试图减少低附加值或者说带有资源性质（比如钢坯）的钢材产品的出口。从目前来看，出口退税调整的措施也已经基本取得成效。10%的钢材出口比例也是国家可以接受的。
即使08年钢铁出口回落，钢材供给仍将重现缺口有些投资者担心08年钢材出口如果出现回落，回流的钢材资源是否会对国内钢材市场造成冲击？我们认为出口的变化只是影响国内钢材市场供求的其中一个因素而已，应该综合考虑钢材的供给、国内的消费量、落后产能的淘汰、进出口的变化等因素。
以07年下半年为例，随着国家数次调整出口退税和出口关税，7月份以来，钢材出口月度环比开始出现较大幅度的下降，月度钢材出口从6月份的635万吨回落到11月的410万吨。
我们应该看到，在出口量环比下降、国内钢材资源量增加的背景下，钢材价格不仅没有下跌，反而稳步上扬，尤其是10月底以来，钢材价格经历了一个快速拉升的时期。主要原因是国内的钢铁下游消费保持旺盛，建筑、造船、机械、家电、汽车等主要下游行业保持20%以上的增速。国内的旺盛需求以及粗钢增速的下降是保持国内钢价稳定的因素。
我们预测08年粗钢增速继续回落，增速在12%左右，新增粗钢资源量5500万吨左右，国内仍然保持旺盛的钢材消费，消费量增长12%左右，新增消费5000万吨左右，国家落后产能的淘汰逐渐取得失效，淘汰落后产能2500万吨以上，出口量保持07年水平或者略有回落。
综上所述：
新增供应量5500万吨－淘汰落后2500万吨或更多－国内新增消费5000万吨＋出口量减少1000万吨或更少＝缺口1000～2000万吨我们预计，2008年国内钢材将出现供略不应求的情况。国内钢材价格有望上涨10%以上。
不必过分担忧次贷对钢材出口的影响
随着次贷的负面影响的不断显现，不少投资者担忧如果美国经济减速出口美国的钢材减少是否会造成国内钢材资源量的增加。我们认为，不必为此担忧，原因如下：
主要出口仍在亚洲、出口更趋多元化亚洲一直是国内钢材出口的主要区域，出口到亚洲的钢材比例在70%左右。韩国以及东南亚国家和地区一直是中国主要的钢材出口国，近几年来，由于石油价格的高涨，中亚国家对中国的钢材进口激增。
同时，钢材的出口结构更趋多元化，传统的出口区域占比下降，新兴市场国家占比迅速提高。多年来一直位居出口首位的韩国，出口比例也由05年的27.0%下降到07年的17.7%，美国也从12~13%下降到07年的7.0%；相反，对于新兴市场国家印度从05年的2.0%提高到07年的4.6%；中亚国家受益于油价高涨，进口国内钢材数量激增，出口到伊朗、阿联酋的钢材数量07年同比增长573%和143%，涨幅远超其他国家和地区。
全球钢铁保持旺盛需求尽管面对未来美国经济可能减速的预期，IISI（国际钢铁协会）并没有调低08年全球钢铁需求增速的预测，反而分别在2007年3月和10月两次调高了对2008年全球钢铁需求的预测，每次调整幅度都接近1个百分点。这主要是因为以"金砖四国"为代表的新兴市场国家的钢铁需求快速增长，保障了未来一段时期内全球钢铁需求将保持高速增长。根据IISI的最新，2007年粗钢需求同比增长6.8%，2008年粗钢需求增速和2007年持平。6.8%的增速与历史相比是一个高位。
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| 责任编辑： 整理时间：2007-12-28 14:12:10 |
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